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佳都转债投资价值分析 733728佳都转债怎么样?

发布日期:2020-06-27 19:20   来源:未知   阅读:

  佳都科技可转债12月19日(周三)打新申购,代码733728,沪市转债,单账户申购。

  佳都科技(PCI)创立于1986年,总部位于中国广州,在中国30多个区域设有分公司或办事处,员工超过2000人,拥有国际一流的科学家研发团队,设立了佳都科技全球人工智能技术研究院和交通大脑研究院,建设或参与建设2个国家级联合实验室、1个国家企业技术中心、2个省级工程技术中心,承担了核高基等数十个国家及省部级重大科研项目,累计申请国家发明专利、软件著作权超过500项 。公司在人脸识别、视频结构化、知识图谱、智能大数据以及移动支付等领域掌握了自主核心技术,处于世界领先水平。

  佳都转债发行规模8.79亿元,评级为AA,发行条款中,下修标准较为宽松。

  其中,利率条款无论票面利率(0.40%、0.60%、1.00%、1.50%、1.80%、2.00%),还是补偿利率都中规中矩,没有优势。到期公司将按债券面值的109%(含最后一期利息)的价格赎回。

  佳都转债初始转股价格为7.95元,大大高于市价7.15元。但在下修条款上,较为宽松。

  “可转债存续期间,当公司A股股票在任意连续20个交易日中至少有10个交易日的收盘价低于当期转股价格的90%时,公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。”

  佳都转债19日发行,有网上网下模式。鹏元评级表示,佳都科技主体长期信用等级为AA,本次可转换公司债券信用等级为AA,评级展望为稳定。

  预计佳都转债上市首日定价区间为95~97元。按照2018年12月17日收盘价计算,佳都转债对应平价为91.07元。目前同等平价附近的蓝盾转债、洲明转债转股溢价率分别为2.69%、9.85%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值较多,基本面好于蓝盾,我们预计佳都转债上市首日的转股溢价率区间为【4%,6%】,当前价格对应相对估值为95~97元。绝对估值下,理论价格为95~97元。综合考虑,我们预计佳都转债上市首日的定价区间为95~97元。

  谨慎参与申购,二级市场可以配置。公司主要从事计算机视觉、智能大数据等人工智能技术、产品与解决方案的研发及应用。公司积极布局智能化轨道交通,智能城市,服务与产品集成三大板块,实现人工智能技术的场景化应用。分领域来看,在智能城市领域,公司“AI+安防”,“AI+城市交通”,“AI+人脸识别”三大产品系列有望成为新的业绩增长点;在轨道交通领域,公司依托自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统和通信系统(含视频监控子系统)四大核心智能化系统解决方案,业务已覆盖广州、武汉等18座城市。考虑到当前转债平价低于面值较多,公司业绩增速较快但现金流和应收账款压力有一定压力,转债具备一定弹性,建议谨慎参与一级市场申购,二级市场可以配置。

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